Εντάξει, λοιπόν, συζητήσαμε για τις πωλήσεις, το λειτουργικό εισόδημα, το EBITDA και το καθαρό εισόδημα. Ποιο είναι το καλύτερο μέτρο μιας εταιρείας; Η απάντηση, δυστυχώς, είναι ΚΑΝΕΝΑ ΑΠΟ ΤΑ ΠΑΡΑΠΑΝΩ!
Αν η Μετοχή Α και η Μετοχή Β ανήκουν ακριβώς στον ίδιο κλάδο και έχουν ακριβώς τα ίδια έσοδα, κόστη, EBITDA και καθαρό εισόδημα, ποια είναι η καλύτερη αγορά; Δεν μπορούμε ακόμη να απαντήσουμε σε αυτό το ερώτημα μέχρι να γνωρίζουμε δύο ακόμη στοιχεία — τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία και την τιμή της μετοχής.
Αν τόσο η Μετοχή Α όσο και η Μετοχή Β είχαν Καθαρό Εισόδημα 5.000 δολαρίων, αλλά η Μετοχή Α είχε 1.000 μετοχές σε κυκλοφορία και η Μετοχή Β είχε 100 μετοχές σε κυκλοφορία, τότε η Μετοχή Α έχει κέρδη 5 δολάρια ανά μετοχή (5.000/1.000 μετοχές) και η Μετοχή Β έχει κέρδη 50 δολάρια ανά μετοχή (5.000/100 μετοχές). Έτσι υπολογίζονται τα Κέρδη ανά Μετοχή (EPS) — το Καθαρό Εισόδημα διαιρεμένο με τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία.
Τώρα επιτέλους φτάνουμε σε ένα σημείο όπου μπορούμε να αρχίσουμε να σχηματίζουμε κάποια προσδοκία για μια δίκαιη τιμή μετοχής. Αφού η Μετοχή Α έχει 10 φορές περισσότερες εκδοθείσες μετοχές, τότε λογικά θα περιμέναμε η τιμή της Μετοχής Α να είναι το 1/10 της τιμής της Μετοχής Β.
Ευτυχώς, υπάρχει ένας κοινός δείκτης που ονομάζεται Δείκτης P/E, ή Δείκτης Τιμής προς Κέρδη, ο οποίος λαμβάνει όλα αυτά υπόψη. (Σχεδόν τελειώσαμε με όλους αυτούς τους υπολογισμούς, αλλά μην ανησυχείτε, οι περισσότερες χρηματοοικονομικές ιστοσελίδες, συμπεριλαμβανομένου του howthemarketworks, κάνουν τους υπολογισμούς για εσάς.) Έτσι, αν η Μετοχή Α διαπραγματεύεται στα 100 δολάρια ανά μετοχή και ξέρουμε ότι κερδίζει 5 δολάρια ανά μετοχή, τότε το P/E της είναι 20· αν η Μετοχή Β διαπραγματεύεται στα 750 δολάρια ανά μετοχή και ξέρουμε ότι κερδίζει 50 δολάρια ανά μετοχή, τότε το P/E της είναι 15. Τελικά, μπορούμε να πούμε ότι, δεδομένου ότι αυτές οι εταιρείες ανήκουν στον ίδιο κλάδο και όλα τα άλλα είναι ίσα, η Μετοχή Α είναι υπερτιμημένη και η Μετοχή Β υποτιμημένη.
Ποτέ, μα ποτέ, μη κρίνετε μια εταιρεία μόνο με βάση την τιμή της μετοχής της. Η Yahoo! και η Google δραστηριοποιούνται αμφότερες στον τομέα των μηχανών αναζήτησης στο διαδίκτυο και η Yahoo! (Γιάχου) διαπραγματεύεται στα 20 δολάρια τη μετοχή και η Google (Γκουγκ) διαπραγματεύεται στα 500 δολάρια τη μετοχή. Σημαίνει αυτό ότι η YHOO είναι φθηνή και ότι αποτελεί την καλύτερη αγορά; Απολύτως ΟΧΙ! Πρέπει να εξετάσετε τους δείκτες P/E των δύο εταιρειών, ώστε να βάλετε την τιμή της μετοχής τους στο πλαίσιο των κερδών και του αριθμού των κυκλοφορούντων μετοχών. Αν ακόμη δεν το καταλαβαίνετε, παρακαλώ ξαναδιαβάστε αυτό το κεφάλαιο!
Αν υποθέσουμε ότι κατανοείτε τον υπολογισμό του EPS, ο επόμενος προφανής υπολογισμός μετά το EPS (Κέρδη ανά Μετοχή) είναι οι Ταμειακές Ροές ανά Μετοχή. Αυτό δεν είναι τίποτε άλλο παρά οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες που βλέπετε στην Κατάσταση Ταμειακών Ροών, διαιρεμένες με τον αριθμό των κυκλοφορούντων μετοχών. Όπως μάθατε τις διαφορές μεταξύ Καθαρών Κερδών και Ταμειακών Ροών, ο υπολογισμός των Ταμειακών Ροών ανά Μετοχή αφαιρεί τα μη ταμειακά στοιχεία που μερικές φορές επιβαρύνουν την Κατάσταση Αποτελεσμάτων και δεν αντιπροσωπεύουν πραγματικές εκροές μετρητών από την εταιρεία. Πολλοί αναλυτές της Wall Street θεωρούν ότι οι Ταμειακές Ροές ανά Μετοχή είναι ο καλύτερος τρόπος για να αποτιμηθεί πραγματικά μια εταιρεία και, κατά συνέπεια, η μετοχή της.
Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων
Η Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων (ROE) είναι ένας ακόμη βασικός δείκτης που πρέπει να αναφερθεί καθώς προσπαθούμε να αξιολογήσουμε την απόδοση μιας εταιρείας. Το ROE είναι ένα μέτρο του πόσο κέρδος μπορεί να παράγει μια εταιρεία από τα χρήματα που έχουν επενδύσει οι μέτοχοί της.
Σκεφτείτε το έτσι: αν ο έφηβος γιος ή η έφηβη κόρη σας σάς ζητούσε να δανειστεί 1.000 δολάρια για να ξεκινήσει μια μικρή επιχείρηση, τότε πιθανότατα θα συμφωνούσατε. Όταν επέστρεφε έπειτα από μερικούς μήνες για να ζητήσει 10.000 δολάρια, θα εξετάζατε πόσο καλά τα πήγε η εταιρεία του με τα αρχικά 1.000 δολάρια πριν δώσετε το επόμενο δάνειο. Έχει τόσο πολύ νόημα, που ίσως αναρωτηθείτε γιατί περισσότεροι άνθρωποι δεν χρησιμοποιούν αυτό το χρήσιμο μικρό μέτρο πριν ρίξουν τεράστια ποσά σε έναν λάκκο χωρίς πάτο που μεταμφιέζεται σε εταιρεία.
Για να υπολογίσετε το ROE, διαιρέστε το κέρδος με την αρχική επένδυση. Χρησιμοποιώντας αυτό το παράδειγμα, αν ο έφηβος γιος ή η έφηβη κόρη σας κατάφερνε να αποκομίσει κέρδος 250 δολαρίων από την αρχική επένδυση των 1.000 δολαρίων, το ROE θα ήταν 25% (250 δολάρια / 1.000 δολάρια), κάτι που θα αποτελούσε πολύ καλό ROE για τις περισσότερες εταιρείες στη σημερινή Wall Street.
