Bene, quindi abbiamo parlato di vendite, utile operativo, EBITDA e utile netto. Qual è la misura migliore di un’azienda? La risposta, purtroppo, è NESSUNA DELLE PRECEDENTI!
Se il Titolo A e il Titolo B appartengono esattamente allo stesso settore, hanno esattamente gli stessi ricavi, costi, EBITDA e utile netto, quale dei due è il miglior acquisto? Non possiamo ancora rispondere a questa domanda finché non conosciamo altri due dati: il numero di azioni in circolazione e il prezzo per azione.
Se il Titolo A e il Titolo B avessero entrambi 5.000 dollari di utile netto, ma il Titolo A avesse 1.000 azioni in circolazione e il Titolo B ne avesse 100, allora il Titolo A guadagna 5 dollari per azione (5.000 dollari/1.000 azioni) e il Titolo B guadagna 50 dollari per azione (5.000 dollari/100 azioni). È così che si calcola l’utile per azione (EPS): l’utile netto diviso per il numero di azioni in circolazione.
Ora stiamo finalmente arrivando a un punto in cui possiamo iniziare a formarci un’idea di un prezzo equo per azione. Dato che il Titolo A ha 10 volte più azioni emesse, ne consegue che ci aspetteremmo che il prezzo del Titolo A sia 1/10 del prezzo del Titolo B.
Fortunatamente, esiste un indicatore comune chiamato rapporto P/E, o rapporto prezzo/utili, che tiene conto di tutto questo. (Stiamo quasi finendo tutti questi calcoli, ma non preoccuparti: la maggior parte dei siti finanziari, incluso howthemarketworks, fa i conti per te.) Quindi, se il Titolo A quota 100 dollari per azione e sappiamo che genera 5 dollari per azione, il suo P/E è 20; se il Titolo B quota 750 dollari per azione e sappiamo che genera 50 dollari per azione, il suo P/E è 15. Alla fine possiamo dire che, dato che queste società operano nello stesso settore e a parità di condizioni, il Titolo A è sopravvalutato e il Titolo B è sottovalutato.
Non giudicare mai, mai, mai un’azienda solo in base al prezzo delle sue azioni. Yahoo! e Google operano entrambe nel settore dei motori di ricerca online e Yahoo! (YHOO) quota 20 dollari per azione e Google (GOOG) quota 500 dollari per azione. Significa che YHOO è a buon mercato ed è il miglior acquisto? Assolutamente NO! Devi guardare i rapporti P/E delle due società per mettere il prezzo delle loro azioni in prospettiva rispetto agli utili e alle azioni in circolazione. Se ancora non hai capito, rileggi questo capitolo!
Supponendo che tu capisca il calcolo dell’EPS, il successivo calcolo ovvio dopo l’EPS (utile per azione) è il flusso di cassa per azione. Si tratta semplicemente del flusso di cassa derivante dalle attività operative che vedi nel rendiconto finanziario diviso per il numero di azioni in circolazione. Man mano che hai imparato le differenze tra utile netto e flusso di cassa, il calcolo del flusso di cassa per azione elimina le voci non monetarie che a volte appesantiscono il conto economico e che non rappresentano reali esborsi di cassa da parte dell’azienda. Molti analisti di Wall Street ritengono che il flusso di cassa per azione sia il modo migliore per valutare davvero un’azienda e quindi le sue azioni.
Rendimento del capitale proprio
Il ritorno sul patrimonio netto (ROE) è un altro indicatore fondamentale che va menzionato quando si cerca di valutare la performance di un’azienda. Il ROE misura quanta utilità un’azienda è in grado di generare dal denaro investito dai suoi azionisti.
Pensala così: se tuo figlio adolescente ti chiedesse di prendere in prestito 1.000 dollari per avviare una piccola impresa, è probabile che tu accetteresti. Quando tornasse dopo qualche mese a chiedere 10.000 dollari, valuteresti quanto bene la sua azienda ha performato con i primi 1.000 dollari prima di concedere il prestito successivo. Ha un senso così evidente che potresti chiederti perché più persone non usino questo piccolo e pratico indicatore prima di riversare somme enormi in una voragine di soldi che si maschera da azienda.
Per calcolare il ROE, dividi l’utile per l’investimento iniziale. Usando questo esempio, se tuo figlio riuscisse a ottenere un profitto di 250 dollari sull’investimento iniziale di 1.000 dollari, il ROE sarebbe del 25% (250 $ / 1.000 $), che sarebbe un ROE molto buono per la maggior parte delle aziende di Wall Street oggi.
