Nun gut, wir haben also über Umsatz, Betriebsergebnis, EBITDA und Jahresüberschuss gesprochen. Welcher ist der beste Maßstab für ein Unternehmen? Die Antwort lautet leider: KEINER VON ALLEN!
Wenn Aktie A und Aktie B genau in derselben Branche tätig sind und exakt dieselben Umsätze, Kosten, EBITDA und denselben Nettogewinn haben, welche ist dann die bessere Anlage? Diese Frage können wir erst beantworten, wenn wir noch zwei weitere Daten kennen – die Anzahl der ausstehenden Aktien und den Aktienkurs.
Wenn Aktie A und Aktie B beide einen Nettogewinn von 5.000 $ hatten, Aktie A aber 1.000 ausstehende Aktien und Aktie B 100 ausstehende Aktien hatte, dann verdient Aktie A 5 $ pro Aktie (5.000 $/1.000 Aktien) und Aktie B 50 $ pro Aktie (5.000 $/100 Aktien). So wird der Gewinn je Aktie (EPS) berechnet – der Nettogewinn geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Aktien.
Jetzt kommen wir endlich zu einem Punkt, an dem wir beginnen können, eine Vorstellung von einem fairen Aktienkurs zu entwickeln. Da Aktie A zehnmal so viele ausgegebene Aktien hat, würde man folglich erwarten, dass der Kurs von Aktie A ein Zehntel des Kurses von Aktie B beträgt.
Zum Glück gibt es eine gängige Kennzahl namens KGV oder Kurs-Gewinn-Verhältnis, die all dies berücksichtigt. (Wir sind mit all diesen Berechnungen fast fertig, aber keine Sorge: Die meisten Finanzwebsites, einschließlich howthemarketworks, übernehmen die Rechenarbeit für Sie.) Wenn Aktie A also bei 100 $ pro Aktie gehandelt wird und wir wissen, dass sie 5 $ pro Aktie verdient, dann beträgt ihr KGV 20; wenn Aktie B bei 750 $ pro Aktie gehandelt wird und wir wissen, dass sie 50 $ pro Aktie verdient, dann beträgt ihr KGV 15. Schließlich können wir sagen, dass Aktie A bei diesen Unternehmen derselben Branche und unter sonst gleichen Bedingungen überbewertet und Aktie B unterbewertet ist.
Beurteilen Sie niemals, wirklich niemals, ein Unternehmen allein anhand seines Aktienkurses. Yahoo! und Google sind beide im Geschäft der Online-Suchmaschinen tätig, und Yahoo! (YHOO) wird zu 20 $ je Aktie gehandelt und Google (GOOG) zu 500 $ je Aktie. Bedeutet das, dass YHOO billig und die bessere Anlage ist? Absolut NICHT! Sie müssen die KGVs der beiden Unternehmen betrachten, um ihren Aktienkurs in Bezug auf Gewinn und ausstehende Aktien einzuordnen. Wenn Sie es immer noch nicht verstehen, lesen Sie dieses Kapitel bitte noch einmal!
Wenn Sie die EPS-Berechnung verstanden haben, ist die nächste naheliegende Berechnung nach EPS (Gewinn je Aktie) der Cashflow je Aktie. Das ist einfach der operative Cashflow, den Sie in der Kapitalflussrechnung sehen, geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Aktien. Wie Sie die Unterschiede zwischen Nettogewinn und Cashflow kennengelernt haben, eliminiert die Berechnung des Cashflow je Aktie die nicht zahlungswirksamen Posten, die die Gewinn- und Verlustrechnung manchmal aufblähen und nicht die tatsächlichen Geldabflüsse des Unternehmens darstellen. Viele Analysten an der Wall Street sind der Meinung, dass der Cashflow je Aktie der beste Weg ist, ein Unternehmen und damit auch seine Aktie wirklich zu bewerten.
Eigenkapitalrendite
Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist eine weitere grundlegende Kennzahl, die bei der Bewertung der Unternehmensleistung erwähnt werden muss. ROE ist ein Maß dafür, wie viel Gewinn ein Unternehmen mit dem von seinen Aktionären investierten Geld erwirtschaften kann.
Stellen Sie sich das so vor: Wenn Ihr Teenager Sie bitten würde, ihm 1.000 $ zu leihen, um ein kleines Unternehmen zu gründen, würden Sie wahrscheinlich zustimmen. Wenn er ein paar Monate später zurückkäme und 10.000 $ wollte, würden Sie prüfen, wie gut sein Unternehmen mit den ersten 1.000 $ gearbeitet hat, bevor Sie den nächsten Kredit vergeben. Das macht so viel Sinn, dass Sie sich fragen könnten, warum nicht mehr Menschen diese praktische kleine Kennzahl nutzen, bevor sie riesige Summen in ein Geldgrab stecken, das sich als Unternehmen tarnt.
Um den ROE zu berechnen, teilen Sie den Gewinn durch die Anfangsinvestition. Wenn Ihr Teenager mit den anfänglichen 1.000 $ einen Gewinn von 250 $ erzielt hätte, läge der ROE bei 25 % (250 $ / 1.000 $), was für die meisten Unternehmen an der Wall Street heute ein sehr guter ROE wäre.
