콜옵션은 옵션(기억하세요, 의무가 아닙니다)으로서 매수할 수 있는 합의된 미래의 날짜(만기일)까지 합의된 가격(행사가)으로 주식 100주를
작동 방식은 이렇습니다. 10월에 만기되는 야후! 주식 100주에 대한 콜옵션 계약 1건을 매수한다고 해 봅시다.(야후) 주식입니다. 우선 이 콜옵션의 가격이 1.00달러, 즉 계약당 100달러였다고 가정해 보겠습니다. 그러면 이제 당신은 지금부터 10월 셋째 금요일까지 언제든지 YHOO 주식 100주를 주당 30달러에 살 수 있는 권리를 갖게 되며, 의무는 없습니다.
미국에서는 대부분의 주식 및 지수 옵션 계약이 해당 월의 셋째 금요일에 만기됩니다. 또한 미국에서는 대부분의 계약이 만기일 이전이라면 언제든지 옵션을 행사할 수 있습니다. 반면, 대부분의 유럽식 옵션은 만기일에만 옵션을 행사할 수 있습니다!
만기일인 10월까지 YHOO의 주가가 30달러를 넘어 예를 들어 35달러가 되면, 당신의 옵션은 5달러만큼 “내재가치가 있는(in-the-money)” 상태가 되고, 옵션을 행사해 YHOO 주식 100주를 주당 30달러에 산 뒤 즉시 시장가 35달러에 팔아 주당 5달러의 깔끔한 이익을 얻을 수 있습니다. 물론 곧바로 팔 필요는 없습니다. 100주의 YHOO 주식을 보유하고 싶다면 팔지 않아도 됩니다. 모든 옵션 계약은 100주를 기준으로 하므로, 그 옵션 계약 하나로 얻는 실제 이익은 사실 400달러입니다(5달러 × 100주 – 100달러 비용). 꽤 괜찮죠?
반대로, 10월에 YHOO의 시장 가격이 25달러라면, 100주를 주당 30달러에 행사해 즉시 주당 5달러의 손실을 볼 이유가 없습니다. 바로 이런 상황에서 옵션이 유용한데, 의무가 없습니다 그 가격에 이 주식을 살 의무가 없기 때문입니다. 그냥 아무것도 하지 않고 옵션이 무가치하게 만기되도록 두면 됩니다. 이렇게 되면 해당 옵션은 “아웃 오브 더 머니”로 간주되고, 콜 옵션에 지불한 100달러를 잃게 됩니다.
1년 이상 뒤에 만기되는 콜 옵션은 LEAPs라고 하며, 좋아하는 주식에 투자하는 더 비용 효율적인 방법이 될 수 있습니다.
항상 기억해야 할 점은, 여러분이 이 YHOO 10월 만기 30달러 콜 옵션을 사려면 그 콜 옵션을 여러분에게 팔 의향이 있는 누군가가 있어야 한다는 것입니다. 사람들은 시장 가격이 오를 것이라고 믿고 주식과 콜 옵션을 사지만, 판매자들도 마찬가지로 강하게 가격이 하락할 것이라고 믿습니다. 둘 중 한 사람은 맞고 다른 한 사람은 틀릴 것입니다. 여러분은 콜 옵션의 매수자도, 매도자도 될 수 있습니다.
판매자는 매수자가 처음 지불한 옵션 비용의 형태로 “프리미엄”을 받으며(이 예에서는 주당 1달러, 즉 계약당 100달러), 주가가 행사가격보다 높게 마감될 경우 그 주식을 자신으로부터 “콜”할 수 있는 권리를 팔아준 대가로 일정한 보상을 얻게 됩니다. 이 주제는 잠시 뒤에 다시 살펴보겠습니다.
