좋습니다, 이제 매출, 영업이익, EBITDA, 순이익에 대해 이야기했습니다. 그렇다면 어떤 것이 회사를 가장 잘 나타내는 지표일까요? 안타깝게도 답은 없습니다!
만약 주식 A와 주식 B가 정확히 같은 업종에 속하고, 매출, 비용, EBITDA, 순이익까지 완전히 같다면 어느 쪽이 더 좋은 매수 대상일까요? 아직 유통 주식 수와 주가라는 두 가지 정보를 더 알아야만 그 질문에 답할 수 있습니다.
주식 A와 주식 B가 모두 순이익 5,000달러를 올렸다고 해봅시다. 그런데 주식 A의 발행 주식 수는 1,000주이고 주식 B의 발행 주식 수는 100주라면, 주식 A는 주당 5달러(5,000달러/1,000주)를 벌고 있고 주식 B는 주당 50달러(5,000달러/100주)를 벌고 있는 셈입니다. 이것이 주당순이익(EPS)을 계산하는 방법입니다. 즉, 순이익을 발행 주식 수로 나누는 것입니다.
이제 드디어 공정한 주가에 대한 어느 정도의 기대를 세울 수 있는 지점에 도달했습니다. 주식 A는 발행된 주식 수가 10배 더 많으므로, 주식 A의 주가는 주식 B 가격의 10분의 1 정도일 것으로 예상하는 것이 자연스럽습니다.
다행히도 이 모든 것을 반영하는 일반적인 지표가 있는데, 바로 PER(주가수익비율)입니다. (이제 이런 계산은 거의 끝났지만, 걱정하지 마세요. howthemarketworks를 포함한 대부분의 금융 웹사이트가 계산을 대신해 줍니다.) 예를 들어 주식 A가 주당 100달러에 거래되고 있고 주당 5달러를 벌고 있다는 것을 알고 있다면 PER은 20입니다. 주식 B가 주당 750달러에 거래되고 있고 주당 50달러를 벌고 있다는 것을 알고 있다면 PER은 15입니다. 결국 같은 업종에 속해 있고 다른 조건이 모두 같다면, 주식 A는 고평가되어 있고 주식 B는 저평가되어 있다고 말할 수 있습니다.
주가만 보고 회사를 판단해서는 절대 안 됩니다. 야후!와 구글은 모두 온라인 검색엔진 사업을 하고 있고, 야후!(야후)의 주가는 주당 20달러이며 구글(구글)의 주가는 주당 500달러입니다. 그렇다면 YHOO가 싸고 더 좋은 매수 종목이라는 뜻일까요? 절대 아닙니다! 주가를 이익과 발행 주식 수의 관점에서 제대로 보려면 두 회사의 PER을 살펴봐야 합니다. 그래도 이해가 잘 안 된다면 이 장을 다시 읽어 보세요!
EPS 계산을 이해했다고 가정하면, EPS(주당순이익) 다음으로 자연스럽게 계산해야 할 것은 주당현금흐름입니다. 이는 단순히 현금흐름표에 나오는 영업활동 현금흐름을 발행 주식 수로 나눈 값입니다. 순이익과 현금흐름의 차이를 배웠듯이, 주당현금흐름 계산은 때때로 손익계산서를 복잡하게 만드는 비현금성 항목을 제거해 주며, 이런 항목은 회사의 실제 현금 유출을 나타내지 않습니다. 월가의 많은 애널리스트들은 주당현금흐름이 회사를, 나아가 그 주식을 진정으로 가치평가하는 가장 좋은 방법이라고 생각합니다.
자기자본이익률
자기자본이익률(ROE)도 회사의 성과를 평가할 때 언급해야 할 또 하나의 핵심 지표입니다. ROE는 주주가 투자한 자본으로 회사가 얼마나 많은 이익을 창출할 수 있는지를 보여 주는 지표입니다.
이렇게 생각해 보세요. 십대 자녀가 작은 사업을 시작하려고 1,000달러를 빌려 달라고 한다면, 아마 들어줄 가능성이 큽니다. 그런데 몇 달 뒤 10,000달러를 더 빌려 달라고 돌아온다면, 다음 번 대출을 해 주기 전에 처음 1,000달러로 그 회사가 얼마나 잘 운영되었는지 살펴보게 될 것입니다. 너무나도 당연한 말이라서, 왜 더 많은 사람들이 회사를 가장한 돈 먹는 구덩이에 거액을 쏟아붓기 전에 이 유용한 작은 지표를 사용하지 않는지 의아할 정도입니다.
ROE를 계산하려면 이익을 초기 투자금으로 나누면 됩니다. 이 예에서 십대 자녀가 초기 투자금 1,000달러로 250달러의 이익을 냈다면 ROE는 25%(250달러/1,000달러)가 되며, 이는 오늘날 월가의 대부분 기업에 비춰 봐도 매우 좋은 ROE입니다.
